종업원 스톡 옵션 평가 및 가격 문제 John Summa ESTA의 창립자이자 평가는 복잡한 문제이지만 ESO 소지자가 주식 보상 관리에 대한 정보에 근거한 선택을 할 수 있도록 실질적인 이해를 위해 단순화 할 수 있습니다. 가치 변동성, 남은 시간, 위험 자유 이자율, 파업 가격 및 주가의 주요 결정 요인에 따라 다소간의 가치가있을 것입니다. 옵션 수 여자에게는 1,000 주를 양도 할 권리를 포기한 ESO가 부여됩니다. 예를 들어 50의 파업 가격의 회사 주식은 일반적으로 파업 가격과 동일합니다. 아래 표를 보면, 우리는 잘 알려지고 널리 사용되는 Black-Scholes 옵션 가격 결정을위한 모델 우리는 가격 변동, ESO 가치 변동의 영향을 분리하기위한 고정 금리 등 다른 변수를 유지하면서 위에서 언급 한 핵심 변수를 연결했습니다. fr 옴의 시간 가치 붕괴와 변동성 만의 변화. 우선, 아래 표에서 볼 수 있듯이 ESO 보조금을 받으면 이러한 옵션이 아직 돈에 포함되어 있지 않지만 가치가 없습니다. 시간 또는 부적절한 가치로 간주 실제 근로자가 회사에 남아있을 수없는 이유로 실제 사례의 만료 시간은 할인 될 수 있지만 간략화를 위해 10 년의 전체 기간 또는 조기 운동을 수행 할 수 있기 때문에 10 년 공정 가치 가정은 Black-Scholes 모델을 사용하여 아래에 제시되어 있습니다. 자세한 내용은 옵션 돈이란 무엇인지, Instrinsic Value보다 낮은 옵션을 닫는 방법을 읽으십시오. 만기까지 ESO를 보유하고 있다고 가정하면 다음 표는 만기까지 10 년의 50 행사 가격을 가진 ESO와 만약 돈 주가가 파업 가격과 같을 경우 예를 들어, 30의 가정 된 변동성으로 일반적으로 사용되는 또 다른 가정 그러나 시간이 지남에 따라 실제 변동성이 더 높다면 가치를 과소 평가할 수 있습니다. 옵션에서 가치가 있음을 알 수 있습니다 23,080 23 08 x 1,000 23,080 그러나 시간이 흐르면서 10 년에서 3 년으로 만기가되면, ESO는 주식 가격이 23,080에서 12,100으로 떨어지면 다시 가치를 잃는다. 이것은 시간 가치의 손실이다. 시간에 따른 ESO의 이론적 가치 - 30 가정 된 변동성. 그림 4 at-the-money ESO는 잔여 기간과 변동성에 대해 다른 가정하에 50의 행사 가격을 갖는다. 그림 4는 만기까지 남아있는 시간과 동일한 일정을 나타내지 만 여기서는 30에서 30까지 증가하는 높은 휘발성 수준을 추가한다. 30의 낮은 추측 된 변동성은 모든 시점에서 감소 된 공정 가치를 보여줍니다. 한편, 적색 플롯은 추정 된 변동성이 더 높은 60의 값과 ESO에 남아있는 다른 시간을 보여줍니다. 더 높은 수준의 vol 예를 들어, 30 년 변동성에서 이전 사례와 같은 12,000 건이 아니라 3 년이 지난 시점에서 우리는 60 가지 변동성에서 21,000 가치를가집니다. 따라서 변동성 가정은 이론적 또는 공정 가치에 큰 영향을 줄 수 있습니다 ESO 관리에 대한 고려 된 결정 아래 표는 60 가지 가정 된 변동성 수준에 대한 표 형식의 동일한 데이터를 보여줍니다. ESO의 옵션 값 계산에 대해 자세히 알아보기 Black-Scholes 모델 사용. ESO 시간의 이론적 가치 60 가정 된 변동성. 종업원 스톡 옵션 - ESO. BREAKING DOWN 종업원 스톡 옵션 - ESO. 종업원은 일반적으로 스톡 옵션을 행사할 수 있기 전에 지정된 가득 기간이 지나기를 기다려야한다. 회사의 직원과 주주 사이의 인센티브 주주는 주가 상승을보고 싶어하므로 주식 가격이 시간이 지남에 따라 상승합니다. 모든 사람이 같은 목표를 염두에두고 있습니다. 스톡 옵션 동의서는 어떻게 작동합니까? 관리자에게 스톡 옵션이 부여되고 옵션 계약을 통해 매니저는 회사 주식의 1,000 주를 파업 가격 또는 행사 가격 50으로 구매할 수 있습니다 1 주당 2 년 후에 500 종의 주식을, 나머지 3 백년에 500 종의 주식이 가득합니다. 종업원은 종업원이 종업원에 대한 소유권을 얻는 것을 말하며 종업원은 옵션이 확정 될 때까지 종업원에게 종업원의 동기를 부여합니다. Stock Option Exercising의 예. 동일한 예제를 사용하여 스톡 옵션의 행사 가격보다 높은 2 년 후에 주가가 70으로 증가한다고 가정합니다. 관리자는 50에 부여 된 500 개의 주식을 구매하고 시장 가격이 70 인 주식 거래는 주당 20 건의 이익을 창출합니다 (총 10,000 건) 회사는 2 년 동안 숙련 된 관리자를 보유하고 있으며 스톡 옵션 행사 주가가 행사 가격의 50을 초과하지 않는 경우, 관리자는 스톡 옵션을 행사하지 않습니다. 2 년 후에 500 명의 옵션을 소유하고 있기 때문에 관리자는 회사를 떠나 주식을 보유 할 수 있습니다 옵션이 만료 될 때까지 옵션이 합의는 관리자에게 주가 하락에 따른 이익을 얻을 수있는 기회를 제공합니다. 회사 비용의 영향 ESO는 종종 직원의 현금 지출 요구없이 부여됩니다. 행사 가격이 주당 50이고 예를 들어, 시장 가격이 70 인 경우, 회사는 단순히 두 가격의 차이에 스톡 옵션 주식 수를 곱한 금액을 지불 할 수 있습니다. 500주의 주식이 가득한 경우 직원에게 지급되는 금액은 20 X 500 주 또는 10,000입니다. 주식이 매각되기 전에 근로자가 주식을 구매할 필요성을 없애고, 이 구조는 옵션을 더 가치있게 만든다. ESO는 고용주에게 비용이 들며, 스톡을 발행하는 비용이다 k 옵션은 회사의 손익 계산서에 표시됩니다. 주식 옵션 추가 공정 가치 접근법. 요약 요약 General Electric 및 Citigroup과 같은 회사는 직원 스톡 옵션이 비용 인 전제를 수락 했으므로 논쟁은 손익 계산서에 대한 옵션을보고하는 방법에 대한 옵션을보고합니다. 저자는 측정 오류와 실제 경험에 대한 조정의 불만에 대해 비평가 문제를 다루면서 스톡 옵션 비용의 근본적인 근거를 유지하는 새로운 회계 메커니즘을 제시합니다. 공정 가치 지출 부여 일에 발생한 비용 추정치를 조정하고 결국 옵션 값의 후속 변경과 조정하며, 시간 경과에 따른 예측 및 측정 오류를 제거하는 방식으로 수행합니다. 이 방법은 직원이 스톡 옵션 보상의 주요 특징을 포착합니다. 그들이 돕고있는 가치에 대한 우발적 인 청구의 형태로 된 그들의 보상 메커니즘은 대차 대조표의 자산과 지분 모두에 대한 엔트리 작성과 관련됩니다. 자산 측면에서 회사는 소유자 - 기업 측에 부여 된 옵션의 예상 비용과 동일한 선불 보상 계정을 생성하고 동일한 금액의 납입 자본 스톡 옵션 계정 선급금 보상 계정은 손익 계산서를 통해 비용 화되고, 스톡 옵션 계정은 부여 된 옵션의 공정 가치 추정치의 변경을 반영하기 위해 대차 대조표 상 조정됩니다. 상각 선급 보상의 금액이 옵션 부여 금액의 변경에 추가되어 해당 연도의 옵션 교부금의 총보고 비용을 제공합니다. 가득 기간 종료 시점에 회사는 기각 된 옵션의 공정 가치를 사용하여 최종 조정을합니다 그 공정 가치와 이미보고 된 금액의 합계액과의 차이를 조정하기 위해 손익 계산서에 표시합니다. 이제 General Electric, Microsoft 및 Citi 그룹은 종업원 스톡 옵션이 비용이라는 전제를 받아 들였지만, 회계 처리에 대한 논의는 손익 계산서 옵션을보고할지 여부를보고하는 방법으로 바뀌고 있습니다. 그러나 비용 지출 상대방은 계속해서 후발 조치를 취하며 이론적 인 공식을 기반으로 한 종업원 주식 선택권 비용의 부여 일 추정치는 너무 많은 측정 오차를 야기한다. 스톡 옵션이 행사되거나 상실 될 때 또는 만료 될 때까지보고 된 원가를 연기 할 것을 원한다. 그러나 연기 비용은 회계 원칙과 경제적 현실 모두에 직면하여 스톡 옵션 비용의 인식에 영향을 미칩니다. 비용은 관련 수익과 일치해야합니다. 옵션 보조금의 비용은 동기 부여 된 보유 직원의 시간 (일반적으로 가득 기간) 회사에 대한 추가 수익을 창출함으로써 보조금을 얻는 것으로 추정됩니다. 어느 정도의 측정 오차 미래의 연금 및 퇴직 급여 및 환경 피해 및 제품 결함에 대한 우발 부채에 대한 미래 사건에 대한 추정치가 회계보고를 연기 할 이유는 없습니다. 무엇보다 옵션 가치를 계산할 수있는 모델은 다음과 같습니다. 직원 스톡 옵션에 대한 평가가 회사 재무 제표의 다른 많은 추정치보다 더 정확할 정도로 정교해진다. 비용 부담이없는 로비의 최종 방어는 미래 사건을 기반으로 한 다른 재무 제표 추정치가 궁극적으로 화해와 조정된다는 주장이다 해당 항목의 가치 예를 들어, 연금 및 퇴직 후 급여 및 환경 및 제품 안전 부채에 대한 추정 원가는 궁극적으로 현금으로 지급됩니다. 그 시점에 손익 계산서는 실제 원가와 추정 원가의 차이를 인식하도록 조정됩니다. 상대방 비용을 지불하는 것, 그럴만한 것은 없다. 현재 주식 옵션 비용의 부여 날짜 추정치를 조정하는 메커니즘이 존재합니다. 인텔의 Craig Barrett와 같은 하이테크 기업 CEO가 여전히 부여 된 주식 회계를위한 FASB 표준을 제안한 재무 회계 기준위원회에 여전히 반대하는 이유 중 하나입니다 우리가 스톡 옵션에 대해 공정 가치를 계산하는 절차는 시간이 지남에 따라 예측 및 측정 오류를 제거합니다. 그러나 측정 오류에 대한 비평가의 우려를 해결하면서 스톡 옵션 비용의 경제적 근거를 유지하는 회계 메커니즘을 제공하는 것은 쉽습니다. 실제 경험과의 화해 부족 공정 가치 지출이라고하는 절차는 부여 일에 발생한 비용 추정치를 조정하고 결국 추후 실제 경험에 대한 예측 및 측정 오류를 제거하는 방식으로 조정합니다. 제안 된 방법은 두 가지 각 옵션 보조금에 대한 대차 대조표의 자산 및 형평성 측면 설정 측면에서 회사는 소유자 - 기업 측에서 부여 된 옵션의 예상 비용과 동일한 선불 - 보상 계정을 만들고 동일한 금액의 자본 스톡 옵션 계좌를 만듭니다. 이 회계는 기업이 이 경우 기존 옵션을 발행하여 시장에 매각하는 것이 었습니다. 해당 자산은 선급금 대신 현금 수익이됩니다. 자산 및 소유자 - 보통 계정의 예상 가격은 옵션 가격 결정 공식 또는 선지급 보상 계정은 직원이 주식 기준 보상을 획득하고 있으며, 아마도 회사에 이익을 창출하는 기간 동안의 가득 된 정액 상각 일정에 따라 손익 계산서를 통해 비용 화됩니다 선지급 보상 계정이 비용 처리되는 동시에 주식 옵션 계정이 잔액에서 조정됩니다 주식 선택권 평가 모형 또는 투자 은행 견적에서 부여일 추정치와 마찬가지로 옵션 부여의주기적인 재평가를 받음 선급금의 상각액 옵션 보조금의 가치 변동에 대한 보상이 추가되어 해당 연도의 옵션 교부금의 총보고 비용을 제공합니다. 가득 기간 종료 후 회사는 현재 가득 된 스톡 옵션의 공정 가치를 사용합니다 설명 된 방식으로 이미보고 된 금액의 합계와 공정 가치의 차이를 조정하기 위해 손익 계산서의 최종 조정을위한 보조금의 실현 보상 비용 실현 더 이상 그것들에 대한 제한 시장 견적은 널리 받아 들여지는 평가 모델에 근거 할 것입니다. 또는, 현재 공제 된 스톡 옵션이 돈에 들어 있고 소유주가 즉각적으로 행사할 경우 회사는 주식 시세와 직원 옵션의 행사 가격의 차이에 따라 실현 된 보상 원가를 결정할 수 있습니다. 이 경우 회사에 대한 비용은 직원이 왜냐하면 직원이 위험을 감수하기 전에 주가의 진화를 알 수있는 소중한 기회를 포기했기 때문입니다. 즉, 직원은 덜 가치있는 보상 패키지를 받기로 선택했기 때문에 논리적으로 회사 계정에 반영되어야합니다. 일부 지지자 비용 만 지불하면 옵션이 상실되거나 행사되지 않을 때까지 보조금의 가치를 계속해서 조정해야한다고 주장 할 수도 있습니다. 그러나 행사가 만료 될 때까지 보조금에 대한 회사의 손익 계산서는 가득 또는 거의 즉시 그 후 우리 동료 밥 머튼 (Bob Merton)이 종업원의 의무를 설명 할 때 종업원의 의무 옵션을 얻는 것의 중지는 중단되고 그 또는 그녀는 또 다른 지분 보유자가됩니다. 그러므로 행사 또는 몰수에 대한 추가 거래는 소유자 - 기업 계정 및 회사의 현금 포지션을 조정하지만 손익 계산서는 조정하지 못합니다. 우리는 공정 가치 지출을 이행하는 유일한 방법이 아니라고 설명했다. 회사는 선급 보상 계정을 납입 자본 옵션 계정 대신 공정 가치로 조정할 수도있다. 이 경우, 옵션 값의 분기 별 또는 연간 변화는 옵션의 잔여 기간에 걸쳐 상각 됨 옵션 비용의주기적인 변동을 줄이지 만 약간 더 복잡한 계산이 필요합니다. 연구 개발 및 신생 회사에서 일하는 직원의 또 다른 변종은 다음과 같습니다. 직원의 노력이 신제품이나 소프트웨어 프로그램과 같은 수익 창출 자산을 창출 할 때까지 상각합니다. 공정 가치 산정의 큰 이점 그것이 스톡 옵션 보상의 주요 특징을 포착한다는 것, 즉 종업원이 자신의 보상의 일부를 그들이 생산하는 데 도움이되는 가치에 대한 조건부 청구의 형태로 받는다는 것입니다. 종업원들이 옵션을 얻는 동안, 회사의 보상 비용은 그들이 창출하는 가치를 반영합니다. 특정 연도의 직원 노력이 회사의 주가 측면에서 중요한 결과를 가져올 때, 직원 보상의 높은 가치를 반영하여 순 보상 비용이 증가합니다. 옵션 기반 보상 직원의 노력 Practice. 우리의 방법에 몇 가지 수치를 집어 넣으십시오. 매사추세츠 주 케임브리지에있는 가상의 회사 인 Kalepu Incorporated가 종업원에게 10 년 주식을 제공한다고 가정합니다. 현재 시장 가격 30 인 100 주에 대한 옵션 (4 년 만 유효) 옵션 가격 결정 모델 또는 투자 은행가로부터이 옵션의 비용은 1,000 개가 될 것으로 추산됩니다. 박람회 가치의 비용 절감, 시나리오 1은 회사가이 옵션의 비용을 상쇄 할 경우 비용을 어떻게 지불할지 보여줍니다 1 년에 우리 시나리오의 옵션 가격은 일정하게 유지되므로 선불 보상의 상각비 만 비용으로 인식됩니다. 2 년차에는 옵션의 예상 공정 가치가 패키지의 옵션 100에 대해 1 씩 감소합니다 보상 비용은 250으로 유지되지만 옵션 가치의 하락을 반영하기 위해 자본금 계정을 100으로 줄이고 2 년 보상 비용 계산에서 100을 뺍니다 다음 해 옵션 재평가 3, 보조금 총액은 최초 보조금의 250 할부 상환액과 t의 재평가로 인한 추가 옵션 비용 400을 합한 것입니다. 그는 더 높은 가치를 부여합니다. 공정 가치 지출은 종업원이 자신의 임금의 일부를받는 스톡 옵션 보상의 주요 특징을 포착합니다. 그러나 스톡 옵션 보상은 생산에 도움이되는 가치에 대한 조건부 청구의 형태로 제공됩니다. , Kalepu의 주식 가격이 급락하고 옵션의 공정 가치가 1,300에서 100으로 떨어지며 이는 옵션을 기존 옵션으로 평가할 수 있기 때문에 정확하게 예측할 수 있습니다. 따라서 최종 회계 연도에 250 보상 비용은 납입 자본에 대한 조정과 함께보고되고, 1,200의 마이너스 950에 대한 총보고 보상을 생성합니다. 이 수치를 통해 전체 기간 동안 지불 된 총 보상은 100으로 계산됩니다. 선불 보상 계정 현재 폐쇄되어 있으며 자본 계정에는 100 개의 자본이 남아 있습니다. 이 100은 직원이 회사에 제공 한 서비스 비용을 나타냅니다 옵션을 작성하고 4 년간 보유한 후 시장에 판매하기로 결정한 경우 회사가 수령 할 현금으로 제공 옵션에 대한 100 개의 평가는 현재 제한되지 않은 옵션의 현재 공정 가치를 반영합니다. 실제로 행사 옵션과 동일한 행사 가격과 만기가있는 옵션을 거래하는 경우 Kalepu는 가격이 기준이되는 모델 대신 해당 옵션에 대해 가격을 사용할 수 있습니다. 보조금을 보유한 직원이 회사는 가득되기 전에 퇴사함으로써 미확인 옵션을 상실하게됩니다. 회사의 접근 방식에 따라 회사는 직원의 선불 보상 자산 계정과 해당 납입 자본 옵션 계정을 0으로 줄이기 위해 손익 계산서와 대차 대조표를 조정합니다. 예를 들어, 직원이 옵션 값이 900의 책에 담겨있는 2 학년 말에 퇴사하는 경우 해당 시간에 회사는 급여받는 직원 자본 옵션 계정을 0으로 설정하고, 2 년 상각비가 기록 된 후 선불 보상 대차 대조표에 남은 500 장을 기입하고, 2 년 이전의 보상 비용을 반전하기 위해 400의 손익 계산서에 이익을 인식합니다. Kalepu는보고 된 총 주식 보상 비용을 실현 된 가치 0으로 정하고 있습니다. 옵션 가격이 4 년이 끝날 때 1로 하락하는 대신 최종 연도에 13으로 유지되면 회사의 4 년 보상 비용은 250 할부 상환과 동일하며, 4 년 동안의 총 보상 비용은 1,300이며, 이는 부여 시점에 예상했던 것보다 높습니다. 그러나 옵션이 비용에 가득 찬 경우 일부 직원은 옵션이 만료 될 때까지 운동을 기다리면서 최대 가치를 유지하십시오. 이 경우 회사는 가득액 및 행사 날짜에 주식의 시장 가격을 사용하여 gran의보고를 마감 할 수 있습니다 이를 설명하기 위해, Kalepu의 주가는 직원의 옵션이 가득되었을 때 4 년이 끝날 때 39라고 가정합시다. 직원이 그 시간에 운동을 결정하고 옵션 당 4 가지 가치의 혜택을 부여함으로써 비용을 낮추십시오 초기 행사는 전시에서 보인 바와 같이 자본금 옵션 계좌에 대한 마이너스 400 년 -4 조정으로 이어집니다. 공정 가치 지출, 시나리오 2 4 년간 총 보상 비용은 900입니다. 회사는 실제로 시장 가격이 39 일 때 30의 가격으로 종업원에게 주식 100 주를 제공함으로써 포기했습니다. 성령 다음으로. 재무 회계의 목적은 측정 오류를 0으로 줄이는 것이 아닙니다. 재무 제표는 현금 흐름표로만 구성되며 각 기간마다 현금을 수령하고 현금을 기록합니다. 그러나 현금 흐름표는 회사의 진정한 경제를 포착하지 못하기 때문에 우리는 소득 진술서를 가지고 있습니다. 얻은 수익을 수익 창출에 소요 된 비용과 일치시킴으로써 기간의 경제적 수입을 감소 시키십시오. 감가 상각, 수익 인식, 연금 비용 계산, 대손 충당금 및 대손 충당금과 같은 회계 관행은 정확하지는 않지만 정확합니다. 순수한 현금 창출, 현금 유출 방식보다 한 기간의 회사 수입 FASB 및 국제 회계 기준위원회가 종업원 스톡 옵션에 공정 가치로 비용을 지불하도록 권장하는 경우 회사는 최선의 추정을 할 수 있습니다 옵션의 가득 기간 동안의 총 보상 비용에 대해, 그리고 회사가 초래 한 실제 경제적 비용에보고 된 보상 비용을 더할 수있는주기적인 조정이 뒤 따릅니다. 이 기사의 버전은 2003 년 12 월호에 Harvard Business Review. Robert S Kaplan은 선임 연구원이자 Harvard Business School의 명예 리더십 개발 교수 인 Marvin Bower입니다. 건강 관리에있어 비용 위기 해결 방법에 관한 Michael E Porter와의 인터뷰 HBR, 2011 년 9 월. Krishna G Palepu는 로스 그레이엄 워커 (Harris Business School) 경영학 교수입니다. 그들은 이전의 세 가지 HBR 기사의 공동 저자입니다. 이머징 마켓에 적합 2005 년 6 월. 이 기사는 ACCOUNTING에 관한 것입니다.
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